日本近年來的觀光業，因為放寬外國觀光客簽證限制等措施，快速成長，但是產業內隱藏的問題也不少，其中之一是老舊、後繼無人的溫泉旅館。
目前來說，日本全國約有15000家的溫泉旅館，但是大部分都是家族事業、少有連鎖、企業化的經營。很多地方的溫泉旅館處於赤字經營的狀態，更糟的是家族事業後繼無人或者是第二代無心繼承，所以擺著豐富的觀光資源、悠久的歷史傳統，但是卻面臨衰退的局面，其中包括了大家可能也有去過的「大江戶溫泉物語」。
日經 Business 這一期作了Bain Capital 投資大江戶溫泉物語的報導，Bain Capital是美國私募基金，在全球操作的資金約750億美金。在日本2006年才成立office，主要的實績是2011年時收購了日本家族企業、連鎖餐廳すかいらーく，重新經營之後在2014年再度上市。
計劃於日本各地收購100家溫泉飯店再生
Bain Capital在2015年3月，以500億日幣的金額，收購「大江戶溫泉物語」的所有股份。收購「大江戶溫泉物語」後，Bain Capital以大江戶溫泉物語為主體，擴張收購在日本各地因為後繼為人而面臨關門、但事實上還具有價值的溫泉飯店。
原本大江戶溫泉物語在日本各地總共有28個溫泉旅館，Bain Capital在2016年又增加收購了5個據點，包括長崎ホテル清風、別府ホテル清風。接下來以每年多增購5家溫泉旅館的計劃擴張，主要鎖定人口100萬人以上的都市，例如靜岡縣的伊豆半島、熱海。
為了更進一步成長，「大江戶溫泉物語」在今年8月設立了「大江戶溫泉リート投資法人」(REIT)。大江戶溫泉物語在收購、並且整頓後的溫泉旅館轉賣給REIT，REIT可以從這些溫泉旅館的經營獲利，大江戶溫泉物語可以透過轉賣的資金，進一步收購下一批溫泉旅館。最終目標，大江戶溫泉物語計劃在日本收購、營運100家溫泉旅館，年營收達到1000億日幣。
運用Bain Capital know-how改善飯店經營體質
收購之後，一方面運用Bain Capital本身的經營know-how改善這些地方溫泉飯店的本質，另一方面也整合所有溫泉飯店的資源，作更有效率的經營規劃。
舉例來說，Bain Capital入主之後，把大江戶溫泉物語旗下所有溫泉飯店的食材清單列出，統一採購的廠商 (過去大江戶溫泉旗下有28家溫泉飯店，採購都是各自買各自的食材)。整頓之後，炸雞肉或者是生魚片用的鮮魚由總部統一採購; 另外食器或者像牙刷等的用品也全部統一採購，光是這樣一年可以省下10億日幣。
另外，Bain Capital 也導入線上的問卷調查，了解客戶對於溫泉旅館的意見、加以改善管理。房價也按照每一個房間、時間的不同作細部的定價規劃。一連串的改變，2016年2月的營收是382億日幣，比5年前增加了50%。EBITDA是52億日幣，比去年增加了18%。
新創 vs 再生
這篇文章不是關於新創，但也因此特別有趣。當世界都在注目新創，找出還沒有被滿足的需求、還沒有被解決的問題，透過新的模式來創造事業時，也有一部分的人靠著了解目前被低估、不被注目的商業、模式，注入新的經營方式，來重顯它的價值。台灣也有許多老舊的旅館、餐館，各個縣市的政府也有補助或鼓勵業者再生的計劃，或許企業也可以看看是不是有像日本溫泉旅館一樣，具有大規模再生、重整的機會。
(參考資料:日經business, photo via theCarol)